O encerramento de 2025 ficará gravado nos manuais de finanças como mais uma ano que se verificou o “Santa Claus Rally”. Num ambiente de liquidez reduzida — característica típica do período entre o Natal e o Ano Novo — o mercado acionista não se limitou a conservar ganhos; ele subiu para novos máximos históricos. Contudo, por trás dos recordes do S&P 500 e da subida vertical da Prata, escondem-se mecânicas de mercado que todos os investidores devem compreender antes das primeiras badaladas de 2026.
Neste resumo semanal dos mercados, vamos dissecar o fenómeno do “Holiday Float”, a capitulação dos ursos nos metais preciosos e o impacto técnico dos contratos de Bitcoin.
1. Equities: O Fenómeno do “Holiday Float” e o Recorde do S&P 500
O S&P 500 encerrou a semana com uma valorização de 1,32%, consolidando-se em máximos históricos. Este rali foi alimentado pelo que chamamos de holiday float: na ausência dos grandes algoritmos institucionais e dos volumes pesados de Wall Street, o fluxo de ordens de retalho e o reequilíbrio de fundos de pensões dominam o cenário.
A revisão em alta do PIB dos EUA para 4,3% e um PCE (inflação) controlado forneceram o combustível fundamental. O Nasdaq-100 (+1,14%) seguiu a mesma linha, impulsionado pela resiliência das tecnológicas. No entanto, é imperativo notar que este rali ocorre com um volume 40% abaixo da média anual, o que significa que os movimentos de preço são exagerados pela falta de contraparte.
2. A Ilusão do VIX: Complacência em Níveis Perigosos
O dado mais impactante deste resumo semanal dos mercados é, sem dúvida, o colapso do VIX, que derreteu 8,79%. Ao atingir mínimos de 52 semanas, o “índice do medo” sugere que os investidores capitularam perante o otimismo.
Esta complacência extrema é um sinal de alerta. Quando o custo de proteção (opções de venda) está nos níveis mais baixos do ano, o mercado fica vulnerável a “cisnes negros”. Historicamente, um VIX excessivamente baixo em máximos de mercado precede correções violentas, pois não há “hedges” montados para sustentar uma queda repentina. Conforme refiro neste artigo, pode ser interessante comprar proteção
3. Forex: A Rotação para o Refúgio e o Recuo do DXY
O Dólar Americano enfrentou uma semana de correção, com o DXY a recuar 0,67%. A expectativa de que a Fed possa ser mais agressiva nos cortes de juros em 2026 enfraqueceu o bilhete verde, permitindo recuperações no EUR/USD (+0,54%) e no GBP/USD (+0,93%).
Todavia, a verdadeira história no Forex está nos ativos de proteção. O USD/CHF (-0,79%) e o USD/JPY (-0,76%) valorizaram-se mais do que as moedas de risco. Esta valorização do Franco Suíço e do Iene, mesmo com as ações em máximos, revela uma “mão invisível” institucional a comprar refúgio silenciosamente, possivelmente antecipando instabilidade geopolítica no início do próximo ano.
4. Commodities: O “Short Squeeze” Épico da Prata
Se o Ouro brilhou com uma subida de 4,47%, ultrapassando os $4.500, a Prata (+18,13%) foi a força dominante da semana. A prata ultrapassou os $75 por onça num movimento que apresenta todas as características de um short squeeze.
Com o défice estrutural para a indústria de semicondutores e painéis solares, os vendedores a descoberto viram-se obrigados a recomprar posições a qualquer preço. Este movimento parabólico explica a decisão da CME de aumentar as margens (Aviso 25-393). A bolsa está a tentar travar a volatilidade antes que o sistema de liquidação sofra um stress sistémico. No longo prazo, a prata reafirma o seu papel como o metal essencial da transição energética.
5. Bitcoin: O Peso dos Derivados e o “Max Pain”
Ao contrário do ouro, o Bitcoin recuou 1,21%. Esta divergência não é falta de interesse, mas sim uma questão de calendário técnico. O vencimento massivo de contratos de opções e futuros na sexta-feira, 26 de dezembro, forçou o preço a orbitar em torno do “Max Pain Point”.
Enquanto o mercado acionista celebrava recordes, o Bitcoin desenhou um cenário de alerta ao quebrar uma linha de tendência ascendente que servia de suporte desde o início do trimestre. Este movimento criou uma divergência clara com os índices norte-americanos: enquanto o S&P 500 subia em busca de novos máximos, o BTC perdia força relativa, confirmando que a correlação entre as criptomoedas e o risco tradicional está a desvanecer-se temporariamente. Esta quebra técnica, aliada a uma divergência negativa no RSI, sugere que o ativo está a entrar numa fase de exaustão, onde a liquidez institucional dos ETFs poderá não ser suficiente para conter uma correção mais profunda caso o suporte psicológico dos $80.000 não seja defendido com volume real no arranque de janeiro.
6. Geopolítica e o Impacto no Brent
O petróleo Brent fechou a semana praticamente inalterado, influenciado pelas negociações de paz e pelo alívio temporário nas rotas comerciais. Contudo, o bloqueio naval à Venezuela continua a ser um fator de risco que mantém o prémio de volatilidade elevado. Esta dinâmica geopolítica reforça a tese de que ativos reais (commodities) continuarão a ser os melhores diversificadores de carteira em 2026.
7. Conclusão: Perspetivas para o Novo Ano
Este resumo semanal dos mercados encerra um dos anos mais rentáveis da década para quem apostou na tecnologia e nos metais preciosos. O cenário de “soft landing” está precificado, a euforia é visível e o medo parece ter desaparecido.
No entanto, o investidor inteligente deve olhar para além do “Santa Claus Rally”. A divergência no Forex (refúgio subindo com ações), o aumento de margens na CME e o VIX em mínimos sugerem que o mercado está a preparar uma reconfiguração de risco para as primeiras semanas do ano. A ausência liquidez de final de ano pode ter exagerado os ganhos; a realidade de 2026 será ditada pela capacidade da Fed em equilibrar o crescimento do PIB com uma inflação que teima em não desaparecer totalmente.
Importante: Não sou consultor financeiro certificado. Todo o conteúdo é somente a minha opinião e o que eu faço nos mercados. Faz a tua própria pesquisa e consulta profissionais antes de investir. O trading envolve riscos e não há garantias de lucro.
