O Que o Novo CPI Significa para 2026?
O cenário económico dos Estados Unidos acaba de ganhar um novo fôlego com os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) divulgados hoje pelo Bureau of Labor Statistics (BLS). Após um período de incerteza causado pela paralisação do governo em outubro, os números de novembro (publicados em dezembro) trouxeram uma surpresa muito positiva para os mercados.
Neste artigo, vamos detalhar o comportamento da inflação cheia e do núcleo (core), a importância do Shelter CPI e como isso afeta a política monetária do Federal Reserve para janeiro.
O Retorno dos Dados: Inflação Muito Melhor que o Esperado
O relatório atual é atípico porque abrange um intervalo de dois meses, devido à interrupção na coleta de dados em outubro. No entanto, os números finais foram recebidos com entusiasmo. A inflação anual nos EUA fixou-se em 2,7%, o nível mais baixo desde julho de 2025.
Este resultado é significativamente inferior à previsão de 3,1% que os analistas de Wall Street projetavam. Essa diferença de 0,4 pontos percentuais indica que a economia está a arrefecer de forma mais eficaz do que o previsto.
Core CPI: A Estrela do Relatório
O Core CPI (núcleo da inflação), que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, registou uma alta de apenas 2,6% nos últimos 12 meses. Anteriormente, as previsões apontavam para uma manutenção nos 3,0%.
| Indicador | Real (Anual) | Previsão Analistas | Dados Anteriores (Set/25) |
| CPI (Headline) | 2,7% | 3,1% | 3,0% |
| Core CPI (Núcleo) | 2,6% | 3,0% | 3,0% |
A desaceleração do núcleo para o nível mais baixo desde março de 2021 é um marco histórico na luta contra a inflação pós-pandemia.
O Impacto Decisivo do Shelter CPI
O componente de habitação, conhecido como Shelter CPI, foi o grande destaque deste mês. Como este item representa cerca de 40% do núcleo da inflação, o seu comportamento dita o ritmo do índice geral.
Desta vez, o custo de habitação subiu apenas 3,0% no acumulado do ano. Durante o período de dois meses (setembro a novembro), o avanço foi de apenas 0,2%. Esta é uma queda drástica em relação aos 0,6% registados no período anterior.
Nota Importante: A estabilização do Real Rent Index sugere que a pressão sobre os aluguéis finalmente cedeu, permitindo que a inflação core desça para níveis mais próximos da meta do Fed.
Fonte: X Charlie Bilello
Taxas de Juro em Janeiro: Otimismo com Cautela
Apesar de os dados terem saído “muito melhores do que o esperado”, o mercado financeiro não alterou drasticamente as apostas para a reunião de janeiro de 2026. Inicialmente, poder-se-ia esperar que uma inflação baixa forçasse o Fed a cortar os juros imediatamente. Contudo, a probabilidade de um corte em janeiro permanece contida.
Existem três razões principais para esta reação moderada:
- Pausa Estratégica: O Fed reduziu a taxa para o intervalo de 3,50% – 3,75% recentemente e indicou uma possível pausa.
- Resiliência do Emprego: O mercado de trabalho ainda mostra sinais de força, o que preocupa os falcões do Fed.
- Incerteza de Dados: Como o relatório de outubro foi cancelado pela paralisação, o Fed quer confirmar se esta queda é uma tendência sustentável ou um ajuste técnico.
Atualmente, os mercados futuros de Fed Funds mostram uma probabilidade de cerca de 72% para a manutenção das taxas na reunião de janeiro, mantendo o foco em cortes apenas para o final do primeiro trimestre de 2026.
Comparativo: Energia e Alimentos
Embora o índice geral tenha caído, alguns setores ainda mostram volatilidade. O índice de energia subiu 4,2% anualmente, impulsionado pelo gás natural (+9,1%) e pelo óleo combustível (+11,3%). Por outro lado, o índice de alimentos teve uma alta moderada de 2,6%, ajudando a equilibrar o balanço final.
A queda nos preços de veículos novos (+0,6%) e vestuário (+0,2%) também contribuiu para que o CPI de dezembro surpreendesse positivamente os investidores.
Conclusão e Perspectivas para 2026
Em suma, o relatório do CPI divulgado hoje é um sinal verde para a economia americana. A inflação está a cair mais depressa do que o previsto e o “vilão” do Shelter CPI parece finalmente controlado. Todavia, a cautela do Federal Reserve impede uma euforia desmedida quanto a cortes imediatos de taxas em janeiro.
A economia caminha para o chamado “soft landing” (pouso suave), mas o caminho ainda exige vigilância sobre os dados de serviços e energia nos próximos meses.
